Il 10 giugno 2025 l’EBA (European Banking Authority) ha pubblicato un’Opinion sull’interconnessione tra MiCAR e PSD2, chiarendo definitivamente il rapporto tra Crypto-Asset Service Providers (CASP) e prestatori di servizi di pagamento (PSP) nel caso in cui vengano negoziati o custoditi token di moneta elettronica (EMT).
La comunicazione della Banca d’Italia del 4 settembre 2025 recepisce e dettaglia operativamente tali indicazioni 202509 CASP E IP Normativa Comu….
Siamo di fronte a un passaggio cruciale per l’ecosistema europeo dei pagamenti digitali e delle cripto-attività.
1️⃣ Il nodo centrale: gli EMT sono sia cripto-attività sia “fondi”
Il punto di partenza è normativo.
Gli EMT (Electronic Money Tokens):
- sono cripto-attività ai sensi del MiCAR
- ma sono anche “fondi” ai sensi della PSD2
Questa doppia natura genera una sovrapposizione regolamentare.
L’Opinion EBA chiarisce che:
- il trasferimento di EMT per conto dei clienti
- la custodia e amministrazione di EMT, quando il wallet consente di inviare e ricevere EMT verso terzi
devono essere considerati servizi di pagamento 202509 CASP E IP Normativa Comu….
👉 Conseguenza: dal 2 marzo 2026, un CASP che presta questi servizi dovrà:
- essere autorizzato anche come Istituto di Pagamento (IP) o IMEL, oppure
- operare in partnership con un PSP già autorizzato 202509 CASP E IP Normativa Comu….
2️⃣ Cosa NON è servizio di pagamento
L’Opinion precisa anche cosa resta fuori:
- L’intermediazione nell’acquisto di cripto-attività con EMT non è servizio di pagamento.
- Lo scambio crypto-crypto o crypto-fiat non è qualificato come servizio di pagamento.
Questo delimita il perimetro, evitando una estensione eccessiva della PSD2 all’intero universo crypto.
3️⃣ Doppia autorizzazione e patrimonio destinato
Un punto molto rilevante riguarda la struttura societaria.
Se un CASP vuole offrire anche servizi di pagamento:
- deve costituire un patrimonio destinato
- deve rispettare i requisiti previsti per IP o IMEL
- deve adeguarsi alla disciplina prudenziale della PSD2 202509 CASP E IP Normativa Comu….
In particolare:
- Capitale minimo IP: 125.000 euro
- Capitale minimo IMEL: 350.000 euro 202509 CASP E IP Normativa Comu….
Ma attenzione: i requisiti prudenziali MiCAR e PSD2 si sommano.
Nell’esempio riportato dalla Banca d’Italia (tabella a pag. 7), un CASP che svolge custodia e trasferimento EMT può arrivare a un requisito complessivo di 275.000 euro 202509 CASP E IP Normativa Comu….
Questo significa che non basta “essere crypto”: serve una vera infrastruttura regolata.
4️⃣ Governance, controlli interni e tutela della clientela
Altro punto fondamentale:
Un CASP che presta servizi di pagamento deve adeguarsi a:
- governance strutturata (organo strategico, gestione, controllo)
- funzioni di compliance
- risk management
- internal audit
- funzione antiriciclaggio 202509 CASP E IP Normativa Comu….
Inoltre si applicano:
- norme PSD2 su tutela della clientela
- strong customer authentication (SCA)
- segnalazioni statistiche antifrode 202509 CASP E IP Normativa Comu….
L’open banking, invece, non si applica ai servizi EMT qualificati come servizi di pagamento 202509 CASP E IP Normativa Comu….
🔎 Perché questa Opinion è strategica
L’EBA sta preparando il terreno alla futura PSD3/PSR.
Il messaggio è chiaro:
Se tratti EMT come strumenti di pagamento, devi avere la stessa robustezza regolamentare di un Istituto di Pagamento.
Il mercato crypto non può più operare in una zona grigia quando entra nel perimetro dei pagamenti.
🚀 Opportunità strategiche: Meditchain + IBANWAY
Qui si apre uno scenario molto interessante.
1️⃣ Modello partnership CASP–PSP
L’Opinion consente a un CASP di:
- non richiedere direttamente autorizzazione PSD2
- ma operare in partnership con un PSP autorizzato 202509 CASP E IP Normativa Comu….
👉 Questo è esattamente il terreno di collaborazione tra:
- Consorzio Meditchain (rete blockchain DLT)
- IBANWAY – Istituto di Pagamento
2️⃣ Ruoli distinti ma complementari
🔹 Meditchain
- Infrastruttura blockchain
- Tokenizzazione
- Certificazione digitale
- Gestione di smart contract
- Eventuale ruolo tecnologico per EMT o stable asset
🔹 IBANWAY
- PSP autorizzato
- Gestione fondi
- Esecuzione operazioni di pagamento
- Strong customer authentication
- Compliance PSD2
- Segnalazioni di vigilanza
Questo modello consente:
- separazione dei rischi
- chiarezza regolamentare
- ottimizzazione dei requisiti patrimoniali
- scalabilità europea
3️⃣ Use case concreti
L’integrazione può generare:
- Wallet ibridi crypto–fiat regolati
- EMT utilizzabili in circuiti retail
- Tokenizzazione di asset certificati su blockchain con regolamento via PSP
- Smart contract con settlement regolato
- Soluzioni B2B2C in ambito fintech, GDO, loyalty, branded currency
In questo scenario:
- la blockchain garantisce immutabilità e tracciabilità
- l’Istituto di Pagamento garantisce legalità, tutela cliente e compliance
🎯 Conclusione
L’Opinion EBA segna un passaggio storico:
Il mondo crypto che entra nel perimetro dei pagamenti deve adottare standard bancari.
Ma questo non è un limite.
È una opportunità industriale.
Chi è già autorizzato come Istituto di Pagamento – e dispone di un’infrastruttura tecnologica blockchain – può diventare un nodo strategico nel nuovo ecosistema europeo dei pagamenti digitali regolati.
In questo contesto, la collaborazione tra una rete DLT come Meditchain e un PSP come IBANWAY rappresenta un modello coerente con l’evoluzione normativa europea.
